大宗商品漲價(jià)向終端傳導(dǎo) 輸入型通脹總體可控
大宗商品漲價(jià)效應(yīng)正在向更廣的范圍傳導(dǎo)。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織5月6日發(fā)布報(bào)告指出，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)4月份平均上漲120.9點(diǎn)，環(huán)比上漲1.7%，同比上漲30.8%。這是該指數(shù)連續(xù)第11個(gè)月上漲。除此之外，國(guó)內(nèi)外日化頭部企業(yè)普遍上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，電視產(chǎn)品也迎來(lái)新一輪漲價(jià)。
不過(guò)，專(zhuān)家指出，雖然一段時(shí)間以來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲，來(lái)自外部的輸入型通脹壓力有所加大，但考慮到我國(guó)工業(yè)門(mén)類(lèi)比較，下游產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)比較充分，影響價(jià)格大幅上漲的因素會(huì)受到抑制，全年通脹水平總體處在可控狀態(tài)。
輸入型通脹壓力有所加大
近期，國(guó)際銅價(jià)再次創(chuàng)下歷史新高。另?yè)?jù)銀行統(tǒng)計(jì)，一季度，國(guó)際能源平均價(jià)格環(huán)比上漲35.3%，非能源平均價(jià)格環(huán)比上漲11.8%，漲幅達(dá)到近年來(lái)相對(duì)高位。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融入全球市場(chǎng)，5月7日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，據(jù)對(duì)全國(guó)流通領(lǐng)域9大類(lèi)50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，4月下旬與4月中旬相比，螺紋鋼、電解銅、苯乙烯、汽油、焦炭、豆粕、農(nóng)藥、天然橡膠等34種產(chǎn)品價(jià)格上漲，12種下降，4種持平。
民銀智庫(kù)研究員王靜文對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，疫情在全球一些地區(qū)出現(xiàn)反復(fù)是短期影響大宗商品價(jià)格的一個(gè)重要原因。以印度為代表的新興經(jīng)濟(jì)體，無(wú)論疫情防控進(jìn)展還是疫苗接種情況都要遜于歐美、中國(guó)，而這些新興經(jīng)濟(jì)體又恰恰是大宗商品的主要供給來(lái)源。這也是近期大宗商品漲價(jià)的一個(gè)直接觸發(fā)因素。
漲價(jià)效應(yīng)還在向消費(fèi)終端傳導(dǎo)。近期，國(guó)內(nèi)外日化頭部企業(yè)相繼上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。4月21日，寶潔宣布將從今年9月開(kāi)始提高嬰兒產(chǎn)品、成人紙尿褲和女性護(hù)理用品的價(jià)格，漲幅5%~9%不等。上海家化(58.000, -1.30, -2.19%)一季度多款產(chǎn)品平均售價(jià)較2020年同期上漲超過(guò)10%。而平板電視漲價(jià)超10%的話(huà)題早已登上熱搜。業(yè)內(nèi)人士介紹，平板電視今年漲價(jià)的原因在于原材料價(jià)格上漲和顯示面板供應(yīng)緊張。
財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明告訴記者，漲價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的傳導(dǎo)效應(yīng)已經(jīng)體現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月奶類(lèi)、谷物、食糖、油和油脂等國(guó)際食品價(jià)格分別較去年4月低點(diǎn)上漲24%、28%、52%、105%。
大宗商品漲價(jià)何時(shí)見(jiàn)頂
對(duì)于大宗商品價(jià)格上漲將持續(xù)多久，市場(chǎng)人士存在不同看法。中銀國(guó)際分析師葉丙南、張婉表示，預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格漲幅可能在二季度見(jiàn)頂，而后逐步回落。大宗商品價(jià)格上漲對(duì)中下游行業(yè)具有傳導(dǎo)作用，但中下游受產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)和需求因素影響，將部分吸收上游原材料成本上漲，預(yù)計(jì)中國(guó)整體PPI漲幅將在二季度見(jiàn)頂，下半年回落，全年漲幅或達(dá)到4.6%。
伍超明認(rèn)為，拉長(zhǎng)的商品需求周期和受限的供給能力，決定此輪國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲周期長(zhǎng)于市場(chǎng)預(yù)期的概率偏大，當(dāng)然泛濫的流動(dòng)性也起到了推波助瀾的作用。王靜文也表示，考慮到疫情在全球仍有反復(fù)，因此這一輪大宗商品價(jià)格上漲時(shí)間仍有較大不確定性。
銀行在近日發(fā)布的《大宗商品市場(chǎng)展望》中表示，預(yù)計(jì)今年能源價(jià)格將比去年平均上漲三分之一以上，金屬價(jià)格將上升30%，農(nóng)產(chǎn)品(5.800, 0.15, 2.65%)價(jià)格將上漲近14%。
銀行分析稱(chēng)，全球大宗商品價(jià)格的前景，在很大程度上依賴(lài)于新冠肺炎疫情的防控情況，以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策支持和主要大宗商品生產(chǎn)國(guó)的相關(guān)政策。
CPI料溫和上漲
通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)為了保持的利潤(rùn)率，在成本上漲時(shí)，需要相應(yīng)提高產(chǎn)成品售價(jià)。王靜文指出，現(xiàn)實(shí)中，我國(guó)工業(yè)門(mén)類(lèi)比較，下游產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)比較充分，廠家通過(guò)漲價(jià)將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的空間有限。
市場(chǎng)普遍預(yù)期4月PPI將躍升至6%以上。伍超明表示，預(yù)計(jì)4月PPI上漲6.8%左右，環(huán)比上漲1.0%。主要原因在于：一是翹尾因素較上月大幅提高1.3個(gè)百分點(diǎn)；二是工業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格繼續(xù)上漲，如4月份PMI中的原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)仍處于66.9%的高位，南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比漲幅也在2%以上。
CPI在今年開(kāi)年連續(xù)兩月落入負(fù)區(qū)間后，3月轉(zhuǎn)正，一季度，CPI同比持平。多數(shù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期，CPI后期有望持續(xù)回升。伍超明預(yù)計(jì)，4月份CPI同比上漲1.0%左右，環(huán)比下降0.3%。原因在于食品價(jià)格環(huán)比下降幅度與上月相當(dāng)，但非食品價(jià)格受消費(fèi)場(chǎng)景限制放松、清明節(jié)節(jié)假日效應(yīng)和大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)燃料價(jià)格提高等綜合影響而環(huán)比改善。
從全年來(lái)看，亞洲開(kāi)發(fā)銀行4月28日發(fā)布的《2021年亞洲發(fā)展展望》預(yù)測(cè)，由于豬肉價(jià)格下跌，居民需求仍處于恢復(fù)中，今年中國(guó)的CPI將從2019年的上漲2.9%放緩至1.5%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)近日在接受媒體采訪時(shí)也表示，對(duì)中國(guó)而言，盡管來(lái)自外部的輸入型通脹壓力有所加大，但通脹水平總體處在可控狀態(tài)。
對(duì)于后續(xù)宏觀政策，伍超明建議，一方面要繼續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)供給保障能力；另一方面要增強(qiáng)人民幣匯率彈性，吸收部分輸入型通脹壓力。
